2025年起美国关税政策对加拿大经济造成显著冲击。
加拿大央行启动宽松周期以应对经济下行压力。
消费支出保持一定韧性，部分抵消外部冲击。
能源价格上涨开始引发央行关注。
主要城市房地产市场出现停滞迹象。
企业面临持续关税压力，运营模式调整趋于极限。
2025年7月15日加拿大央行公布利率决定。
在7月15日利率公告之前，部分理事会成员对经济反弹的可持续性存在显著分歧。
- 企业适应能力受限：企业已无法继续通过调整运营模式消化关税影响
- 消费韧性下降：居民消费支出可能在长期压力下逐步走弱
- 房地产停滞：主要城市房地产市场呈现明显停滞态势
委员们在油价问题上形成共识：短期传导有限，但中期风险累积，不确定性升高。同意在公开沟通中重申——石油价格上涨不会引发持久性通胀。
- 中期警惕：部分委员对中期通胀预期上升的迹象感到担忧
- 长期稳定：所有委员认同长期通胀预期仍保持良好锚定
- 权衡评估：鉴于增长恢复迹象和通胀逐步缓解，委员们认为货币政策面临的权衡已显著减弱
央行会议纪要发布后，市场利率预期概率出现调整，反映投资者对未来货币政策路径的重新评估。
8月至9月中旬期间，利率概率数据持续更新，频率密集，反映市场对货币政策路径的高度关注。
| 日期 | 时间 | 批次 |
|------|------|------|
| 08-03至08-07 | 全天 | 每日更新 |
| 08-10至08-14 | 全天 | 每日更新 |
| 08-26至09-02 | 全天 | 每日更新 |
| 09-03至09-04 | 全天 | 持续更新 |
| 09-07至09-09 | 全天 | 延续更新 |
| 09-09 | 07:07 | 延续更新 |
| 09-10 | 05:51 | 新增 |
| 09-11 | 06:21 | 延续更新 |
| 09-14 | 06:16 | 新增 |
| 09-16 | 06:09 | 新增 |
加拿大央行宣布维持隔夜利率在2.25%不变，符合所有35位经济学家的预期。决议不设锁定期，内容即时公开。
增长与不确定性：
- 新美国贸易行动使经济反弹可持续性的不确定性增加
- 新关税令增长前景更加不确定
- 劳动力需求仍然疲软，指标显示经济中持续存在供过于求的情况
- 经济和通胀正按7月货币政策报告的预测发展
通胀风险评估：
- 通胀上行风险增加
- 中东持续冲突正在使能源价格居高不下，并增加了通胀前景的上行风险
- 通胀主要集中在汽油和石油价格，目前看不到明确的结束迹象
- 央行认为价格压力蔓延的证据有限
外部风险：
- 中东冲突和美国关税形势仍不明朗
政策立场：
- "我们准备根据需要调整货币政策"
- "风险正在转变，我们准备根据需要调整货币政策"
- "利率走向将真正由通胀预测及相关的风险来决定"
通胀判断：
- 通胀过高
- 能源价格上涨是更大的通胀风险
- 央行对更高通胀的容忍度有限
前瞻指引：
- 如果我们认为通胀是个问题，可能需要多次加息
- 如果货币政策未能完成实现其目标所需的工作，市场将重新定价
- 区分波动性与功能失调或不稳定至关重要
- 目前看到的是风险重新定价，而非流动性枯竭
政策宣布后，加拿大互换市场预计央行今年加息概率约为75%，较政策宣布前的64%显著上升。
9月3日，央行利率概率数据持续更新，市场延续对政策收紧的定价预期。新闻发布会于9月2日15:11结束，会后市场情绪持续消化央行鹰派信号。
| 指标 | 实际值 | 预测值 | 前值 | 变化 |
|------|--------|--------|------|------|
| 就业人数变化 | -41.7k | +15k | +75.1k | 净减少41.7千人 |
| 失业率 | 6.4% | 6.4% | 6.4% | 持平 |
| 劳动参与率 | 65% | 65.1% | 65.1% | 下降0.1个百分点 |
| 平均时薪年率 | 2% | 2.9% | 3.00% | 大幅下降1个百分点 |
- 就业大幅萎缩：9月净减少41.7千就业人口，远差于预期的+15k，逆转前月的强劲增长
- 失业率持稳：6.4%的失业率符合预期，与前值持平，显示就业下降尚未传导至失业率上升
- 劳动参与率微降：从65.1%降至65%，反映劳动力市场活跃度略有下降
- 薪资增长显著放缓：平均时薪年率从3%降至2%，大幅低于预期的2.9%，薪资通胀压力明显缓解
该数据对央行政策路径形成复杂影响：一方面就业下滑和薪资放缓降低了即期通胀压力，另一方面失业率持稳表明劳动力市场尚未恶化至需要宽松政策的程度。结合央行9月2日对通胀上行风险的警告，劳动力市场疲软可能延缓但不改变央行的紧缩倾向。
9月7日至14日期间，加拿大央行利率预期相关动态持续受到市场关注。利率概率数据延续更新（最新更新：2026年9月14日06:16），市场对货币政策收紧路径保持高度关注。
委员指出汽油价格持续高企，伊朗冲突推高了市场对油价的预期。中东持续冲突正在使能源价格居高不下，并增加了通胀前景的上行风险。
成员认为通胀蔓延至非能源商品和服务的风险上升。尽管当前通胀主要集中在汽油和石油价格，但价格压力可能逐步扩散至更广泛领域。
委员们认为7月经济预测的主要风险已变得更加严峻，不确定性显著升高。
委员们认为普遍存在的贸易不确定性使增长前景更加不确定，加剧了经济前景的下行风险。
委员们同意重申，货币政策立场将以加拿大央行的通胀预测及围绕该预测的风险为指导。这意味着利率决策将高度依赖通胀演变路径及风险平衡的变化。
截至2026年9月16日，加拿大货币政策立场处于关键转折期。央行9月2日维持利率在2.25%不变，但明确释放"通胀上行风险增加"的鹰派信号，Macklem行长警告可能需要多次加息，市场加息预期从64%跳升至75%。9月16日发布的9月利率决议会议纪要进一步揭示央行内部对通胀风险的高度警惕：汽油价格持续高企，伊朗冲突推高了市场对油价的预期，委员们认为通胀蔓延至非能源商品和服务的风险上升，7月经济预测的主要风险已变得更加严峻，普遍存在的贸易不确定性使增长前景更加不确定。9月4日发布的劳动力市场数据显示就业人口大幅减少41.7千人（远超预期的+15k），失业率维持在6.4%，平均时薪年率从3%大幅放缓至2%（远低于预期的2.9%），薪资增长显著放缓缓解了短期通胀压力但就业萎缩仍需观察。利率概率数据延续更新至9月16日（06:09），市场对货币政策收紧路径保持高度关注。中东地缘政治紧张局势持续推高能源价格，通胀蔓延风险上升与经济增速放缓形成政策权衡困境。央行强调将根据通胀预测及风险调整政策，暗示若通胀压力持续，不排除年内加息可能。
| 日期 | 更新内容 |
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| 2026-07-29 | 阶段八：整合8条央行会议纪要新闻 |
| 2026-07-31 | 阶段九：新增市场利率预期概率动态 |
| 2026-08-03至08-14 | 阶段十：整合密集利率概率数据更新 |
| 2026-08-26至09-02 | 阶段十：整合后续利率概率数据 |
| 2026-09-02 | 阶段十一：扩展为9月利率决议完整记录；阶段十二：新增市场反应与加息预期调整 |
| 2026-09-03 | 阶段十三：新增新闻发布会后续与市场影响；当前态势全面更新 |
| 2026-03至09-04 | 阶段十：新增利率概率数据延续更新（09-03、09-04） |
| 2026-09-04 | 阶段十四：整合9月劳动力市场数据（就业-41.7k、失业率6.4%、参与率65%、薪资2%）；当前态势同步更新 |
| 2026-09-07至09-08 | 阶段十：新增利率概率数据延续更新（09-07、09-08）；阶段十五：整合央行利率预期动态；当前态势同步更新 |
| 2026-09-09 | 阶段十：新增利率概率数据（09-09，07:07）；阶段十五：同步更新；当前态势日期更新至9月9日 |
| 2026-09-10 | 阶段十：新增利率概率数据（09-10，05:51）；当前态势更新至9月10日 |
| 2026-09-11 | 阶段十：新增利率概率数据（09-11，06:21）；阶段十五：日期范围更新至9月11日；当前态势更新至9月11日 |
| 2026-09-14 | 阶段十：新增利率概率数据（09-14，06:16）；阶段十五：日期范围更新至9月14日；当前态势更新至9月14日 |
| 2026-09-16 | 阶段十：新增利率概率数据（09-16，06:09）；阶段十六：新增9月会议纪要详细发布（汽油价格与伊朗冲突、通胀蔓延风险、7月预测风险加剧、贸易不确定性、货币政策立场重申）；当前态势更新至9月16日；本条新闻已确认纳入编年史 |